【兴武米业】虽然今年稻米市场供大于求仍然严重，利空因素持续发酵，预计二季度稻米市场下行压力较大，但经历去年的大跌后，稻米市场整体已下了一个台阶，一定程度上将刺激需求的增加。在政策稳定等因素的支撑下，预计下行空间不会太大，年内波动幅度将小于上年。

  春分过后，随着气温回暖，全国由南向北全面进入春耕备耕阶段。与此同时，各地储备稻谷拍卖此起彼落，陈稻不断涌入市场，市场供应压力增加，加上后期还有政策性中晚稻拍卖，重压之下，稻米市场出现震荡滑落迹象，预计二季度仍将继续震荡趋弱。

  地方储备稻谷轮出压力重

  2018年，因政策性中晚稻首拍时间提前，加上拍卖底价大幅降低，打乱了地方储备稻谷轮出的节奏，很多粮食收储公司及粮库尚未反应过来，市场价格已经快速下行。由于计划赶不上变化，去年很多企业未能完成储备稻谷轮出业务，进而影响到新稻的收储。因此，2018年没有完成出库计划的储备稻谷推迟到今年轮出，加上今年轮出的计划，预计今年计划轮出的储备稻谷总量将高于上年。

  同时，为确保储备稻谷顺利轮出，各地方储备公司汲取上年教训，纷纷提前制定了稻谷轮换计划和预案，有的已提前开始进行拍卖，很多地方在1月份就安排了轮换，春节过后地方储备稻谷轮出拍卖此起彼伏，市场竞争较为激烈。目前2017年以前生产的普通稻成交价为1900～2200元/吨，2017年产优质稻和2018年产稻谷成交价为2500～2700元/吨。由于陈稻拍卖价格不高，因此，今年地方储备稻谷轮出给市场带来的压力将明显高于上年。

  政策性稻谷库存再创纪录

  2011年和2012年，随着东北粳稻产量快速增加，“卖难”现象再次出现，东北地区新一轮托市收购开始启动。由于稻谷最低收购价继续上调，2013年以来，稻谷产量继续增加，国内稻谷主产区出现全面“卖难”现象，最低收购价预案也全面启动，年度托市收购量达3000万吨左右，预估2011年至今累计收购的政策性稻谷达1.9亿吨左右。由于很长一段时间稻谷最低收购价高于市场收购价，加上运费和轮换费用后，政策性稻谷的拍卖价格还较最低收购价高，导致政策性稻谷库存销售缓慢，2014年至2016年每年拍卖成交的稻谷只有500万～600万吨，远低于当年托市收购量。

  2017年以来，国家对部分储存时间较久的稻谷拍卖底价实行了市场化定价，去库存化有所加快，但每年拍卖成交的稻谷数量也不过1000万吨上下，仍低于当年托市收购量，导致政策性稻谷库存逐年快速增加，目前政策性稻谷库存约占国内稻谷需求的七成以上，库存量十分庞大，如何平稳消化成为一大难题，也对稻米市场构成沉重压力。2018年政策性中晚稻首次轮出时间在3月21日，较2017年提前了1个月左右。今年为维护稻米市场稳定，一季度国家粮食交易中心没有安排政策性中晚稻进行拍卖，预计4月份进行竞价销售的可能性较大。随着后期政策性中晚稻的开拍，庞大的政策性稻谷库存也将从潜在的压力转变为实实在在的供应压力，将导致陈稻市场不断走弱。

  农户中晚稻库存高于上年

  由于2018年中晚稻丰收，总产量再创历史新高，而收购进度略慢于上年，农户家中新中晚稻存量总体高于上年。截至2月28日，主产区累计收购粳稻4406万吨，同比减少226万吨;截至1月31日，主产区累计收购中晚籼稻3321万吨，同比增加57万吨。集中收购期结束，2018年产中晚稻收购进度较上年同期少了170万吨。考虑到上年中晚稻继续增产，预计当前农户新中晚稻存量较上年增加200万吨以上。

  其中，新粳稻市场供应压力更大，收购进度更慢。且当前大部分产区粳稻收购价在最低收购价之上，随着托市收购结束和政策性粳稻开拍，预计粳稻下行压力将更大。中晚籼稻收购进度同比略快，但主要体现在湖北和安徽两省，主产区江西和湖南收购进度并不快，农户存粮仍较高。春分过后，天气渐暖，湿度不断增高，稻谷存放难度将不断增加，水分较高的新稻保管难度更大，农户出售意愿将会提升，将对新稻走势构成较大压制。

  今年稻谷产量或仍高于需求

  今年中央一号文件将稻谷和小麦列为必保品种，稻谷最低收购价也与上年保持不变，这对稳定我国水稻生产有着积极意义。鉴于上年种植普通稻只能实现微利，普通早籼稻种植甚至出现亏损，预计今年稻谷结构调整将继续深化，普通稻种植会继续有所下降，优质稻面积将会继续增加，三江平原地下水超采区井灌稻种植将继续调减，稻谷种植面积与上年相比可能稳中略降。我国稻谷生产已多年出现产大于需局面，且年度结余量较大。国家粮油信息中心3月份预计，2018/2019年度全国稻谷结余量较上年度减少497万吨，但仍达到1933万吨。由于今年稻谷种植面积减少有限，因此，只要不出现极端天气，今年稻谷产量大于需求的现象仍可能出现，从供求关系上看，部分主产区仍需继续启动最低收购价预案。

  大米进口压力再度显现

  2012年以来，由于国内外大米价差较大，进口利润丰厚，大米进口持续增加，对国内市场构成较大冲击。2018年上半年，受国际米价上涨、国内米价下跌、人民币贬值和原油价格上涨等因素影响，国内外大米价差多年来首次出现大幅缩减。当年6月份越南5%破碎率大米到我国南方港口完税价与国内早籼米南方销区批发价的价差一度缩小至不足300元/吨，达到2012年以来最低水平。由此导致国内大米进口大幅下降、出口大幅增加，但同时也导致国际大米市场需求下降、供应增加。

  受供大于求影响，国际米价自2018年12月以来大幅下跌，加上今年初以来人民币出现升值，导致一度缩小的国内外大米价差逐渐开始拉大。3月15日，越南5%破碎率大米价格加上运费、保险、关税及港口杂费等成本，到我国南方港口完税价为2730元/吨，同期我国早籼米南方销区批发价为3690元/吨，二者价差960元/吨，基本恢复到2017年的水平。

  国内外大米价差迅速拉大，导致大米进口利润暴增，国内进口压力也显著增加，加剧了国内大米市场的供应压力。即便国内通过增加质检等技术措施来阻止大米进口，但大米进口暴利还可能导致大米走私再度增加。国际大米价格大幅下跌，在方便我们利用国际市场大米资源的同时，将增大我国大米出口的难度，大量进口也将对国内稻米市场带来一定冲击。虽然稻米市场利空压力重重，国内稻米市场承压下行难免，但市场影响因素复杂多变，还存在一些中性甚至偏多的因素，使得国内稻米市场不会如上年那样持续快速“无底线”下跌，预计今年稻米市场跌幅将小于上年。

  国内稻谷消费需求小幅增长

  由于我国人均大米口粮需求逐年下降，虽然人口总数增加，但大米口粮需求总量仍出现缓慢下降，加上前几年稻米销售价格处于较高位置，与玉米、小麦的比价较高，竞争力不强，使得稻米作为工业用粮和饲料用粮均出现萎缩。随着近年国内稻米市场持续下行，加上超期储存粳稻的拍卖和政策性稻谷拍卖价格的调低，稻米的竞争力有所增强，促进了工业和饲料用粮对稻米的需求，大米需求总体回升。

  国家粮油信息中心3月预计，2018/2019年度国内稻谷总消费为19330万吨，较上年度增加266万吨。其中，国内食用消费为15850万吨，较上年度略减30万吨，减幅0.19%;饲料消费及损耗为1500万吨，较上年度增加50万吨，增幅3.45%;工业消费1850万吨，较上年度增加250万吨，连续两年增量保持在100万吨以上。稻米消费增量虽然有限，但需求增加将小幅缓解供应压力。